Лекции по дисциплине "Теория инвестиций"

Тема 1. Финансовые активы с фиксированным доходом

4. Рейтинги долговых инструментов

    Рейтинг - это мнение эксперта или группы экспертов относительно качества
ценных бумаг того или иного эмитента.
    Посредством системы рейтинговых оценок на фондовом рынке выражается 
надежность и платежеспособность эмитентов ценных бумаг. 
    Разработкой и мониторингом рейтингов занимаются специальные агентства.
Среди наиболее известных следует выделить:
    Mood's
    Standard & Poor's (S&P) 
    Fitch
    Salomon Brothers
    и др.
    В РФ построением рейтингов ценных бумаг занимаются специализированные
агентства  (РЭА ("Эксперт"), АК&M (Анализ, консультация и маркетинг)),
общественные объединения, например, Национальная ассоциация участников фондового
рынка (НАУФОР).
    Наибольшую популярность получили рейтинги облигаций, обозначающие
вероятность неплатежа или дефолта. Как правило, в рейтинговых системах выпускам
облигаций присваиваются различные категории риска, обозначаемые буквенными сочетаниями.
    В качестве примера приведем рейтинг одной из западных компании: 
    ААА - наивысший рейтинг,
    АА - очень высокий,
    А - высокий,
    ВВВ - приемлемый,
    ВВ - немного спекулятивный,
    В - спекулятивный,
    ССС-СС - высоко спекулятивный,
    С - проценты не выплачиваются,
    D - банкротство.
    Более тонкие различия в уровнях рейтинга обозначаются символами
"+" и "-", например, АА+.
    Рейтинг, присваиваемый агентством, является, таким образом, индикатором
финансовой устойчивости эмитента или риска неисполнения обязательств. Он играет
важную роль в определении размера купона, который будет платить эмитент. 
    Например, десятилетняя ценная бумага, выпущенная правительством США,
будет иметь более высокий рейтинг и, следовательно, более низкую процентную
ставку, чем подобная бумага какого-нибудь банка.   
    Чем ниже рейтинг эмитента, тем более доходной должна быть облигация,
чтобы компенсировать вкладчику более высокий риск. Поэтому наименьшей доходностью
характеризуются государственные облигации, так как кредитный риск по таким
бумагам практически отсутствует. 


Предыдущая страница

                                                       Следующая страница






Хостинг от uCoz